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财政企业-市场对央行货币政策宽松的预期落空-丰台新闻

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在發佈會上,央行行長易綱就市場非常關心的「是否降息」問題回應稱,中國的貨幣政策主要是服務國內經濟,堅持以我為主,考慮到國內的經濟形勢和物價走勢來進行預調和微調,在當前這種情況下中國的經濟還是在合理的區間。易綱強調,中國的貨幣政策應當保持定力,既要穩當前,也就是說要加強逆周期調節,保持廣義貨幣M2和社會融資規模的增長速度和名義GDP的增長速度大體上相當匹配,堅決不搞「大水漫灌」;也要注意保持槓桿率的穩定,使得整個社會的債務水平處於可持續的水平;同時,也要考慮到長遠,要加大結構調整的力度,下大力氣疏通貨幣政策的傳導機制,以改革的方式降低企業的融資成本。易綱行長的表態,在一定程度上降低了市場對「降息」的預期,因此我們認為,打通貨幣政策傳導渠道的重任就在於財政政策了。

從上周一央行正式實施降准到周二縮量續作MLF且維持利率不變,再到周四美聯儲降息后,周五國內LPR利率小幅下降,市場對央行貨幣政策寬鬆的預期落空,股指上周集體下跌。央行的每一項操作顯示,當前貨幣政策大幅寬鬆的概率較小,上周市場資金利率小幅上行,央行時隔3個月重啟14天期逆回購,旨在維持跨季資金市場穩定。整體來看,儘管美聯儲降息后全球進入了新一輪的貨幣寬鬆周期,但考慮到通脹等因素影響,國內貨幣政策大概率繼續保持穩定,而財政政策有望不斷發力。

總體來看,周二股指沖高回落,短期「降息」預期下降,加大了市場波動。臨近國慶小長假,市場成交量處於低位,預計節前股指上漲乏力,建議投資者輕倉過節。中期來看,關注10月公布的三季度經濟數據,若數據繼續下滑,或引起寬鬆政策預期再起。

9月24日上午,慶祝中華人民共和國成立70周年活動新聞中心舉辦第一場新聞發佈會,邀請國家發展和改革委員會副主任、國家統計局局長寧吉喆,財政部部長劉昆,中國人民銀行行長易綱出席介紹以新發展理念為引領,推進中國經濟平穩健康可持續發展的相關情況,並回答記者提問。

從社融角度來看,今年財政政策的效果不斷顯現,8月新增人民幣貸款1.21萬億元,其中,短期貸款和票據融資同比減少了近1000億元,而中長期貸款同比則增加了985億元。中長期貸款增加的主要因素是企業貸款的增加,8月企業中長期貸款新增4285億元,和去年同期相比增加了860億元,在一定程度上反映了年內逆周期財政政策的成效。展望未來,我們預計財政政策仍將繼續發力,推動表內信貸快速增長。7月底結束的中央政治局會議明確提及穩定製造業投資,加強對民營企業的支持,而二季度貨幣政策執行報告中也表示「引導金融機構增加對製造業、民營企業的中長期融資」。

在周二召開的發佈會上,財政部部長劉昆表示,中國今年的減稅降費規模是空前的,在世界上、我國財政史上都沒有這麼大規模。政策惠及面非常廣,幾乎所有納稅人都能夠在今年的減稅降費過程中得到實惠。從今年1—7月的情況來看,全國累計新增減稅降費13492億元,其中新增減稅11740億元。分行業看,製造業新增減稅3648億元,佔31%,是受益最大的行業;分經濟類型看,民營經濟新增減稅7450億元,佔63%,受益是最明顯的。可以預見的是,未來政策將繼續加碼。通過財政政策的發力,企業利潤或進一步回暖,一方面有助於企業貸款需求的增加,另一方面也能提升銀行的風險偏好,最終達到打通貨幣政策傳導渠道。

今日关键词:中国世界经济坐标